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本周觀點
上周大盤止跌反彈,全周收漲1.99%。輕工制造板塊略遜于大盤(包裝印刷>造紙>家用輕工)。我們推薦的組合中,鴻博股份、友邦吊頂和曲美家居等標的錄得正收益。上周包裝紙價格止跌,驗證了我們此前一周對“包裝紙價格企穩”的研判。3月包裝紙價格大幅下調,市場降溫明顯,導致國內中小型制造廠商出現虧損,迫使近期各中小廠商接連限產提價,價格漲幅在50-300元/噸之間。另一方面,在原材料端,4月3日至4日,國內有19家紙廠上調廢紙收購價格,漲幅在30-100元/噸。同時,包裝紙即將進入季節性需求旺季。我們認為,包裝紙市場逐步回暖態勢已經基本確立。在文化紙方面,上周銅版紙和雙膠紙價格漲勢延續,分別上漲4.10%和2.12%。我們認為,目前文化紙價格雖處相對高位,但出版教材招投標啟動4-6月整體需求仍較樂觀,因而我們預計4月文化紙價格還將穩中有升。此外,4月5日,中工國際與芬蘭北方生化簽訂了58.62億元人民幣的紙漿生產項目。該項目的簽訂,進一步擴大了全球范圍內的紙漿供給,紙漿價格將進一步承壓。因此,我們看好紙品企業盈利能力再提升。本周我們繼續推薦文化紙、銅版紙龍頭企業,同時受益于溶解漿價格維持高位,一季報業績或將大幅成長的文化紙龍頭太陽紙業,擁有國內外完整廢紙采購網絡體系,具備多項業績驅動因素的國內前三大包裝紙供應商山鷹紙業以及新增20萬噸高端生活紙產能,擁有良好銷售渠道的生活用紙龍頭中順潔柔。
包裝子行業方面,工信部、商務部聯合發布的《關于加快我國包裝產業轉型發展的指導意見》中提出,到2020年包裝產業年主營業務收入達到2.5萬億元,同時要求加快發展網絡化、智能化、柔性化成套包裝裝備,大力發展功能化、個性化、定制化的中高端產品。因此對應地,我們建議持續關注,提供綜合包裝解決方案,布局大包裝+大文化,金屬包裝龍頭、低估值品種的奧瑞金。
本周建議重點關注
包裝印刷行業推薦鴻博股份(彩票印制龍頭;A股最早布局無紙化售彩和彩票系統和游戲研發;非公發募投項目將增強在彩票主業,尤其是彩票游戲研發業務的競爭優勢)、奧瑞金(舉牌永新股份、參與中糧混改、開拓古巴市場,持續推進行業整合;三片罐業務增速有望回升,二片罐業務快速擴張,攜手產業基金開拓新產品、新客戶;縱向投資沃田農業,布局下游鮮果深加工產業;多角度布局體育產業,打開盈利和估值新空間)和勁嘉股份(持續貫徹“內生+外延”戰略,并引入復星資本戰略投資,共筑“大包裝+大健康”產業生態圈,重拾業績快速增長可期)。
造紙行業重點推薦太陽紙業(“四三三”戰略穩步推進,傳統造紙業務回暖,紙、漿提價帶來業績高速成長,多個新建項目產能即將釋放,生活用紙和紙尿褲業務的發展或將帶來估值提升),繼續推薦冠豪高新(受益“營改增”全面推開帶來增值稅專票和普票快速增長;發票服務和彩票無紙化產業延伸值得期待;中國誠通央企改革平臺資本運作)中順潔柔(營銷變革帶來收入增長,產能利用率提升改善毛利水平)。
