紙漿期貨分析與點評：現貨跟漲乏力 期貨走弱回歸

紙引未來網訊　　廢紙周內(7月27日—8 月2日)急跌后回升，而瓦楞原紙與箱紙板再次運行至相對高位，加工利潤以及偏高的成品價格將抑制瓦楞原紙與箱紙板的繼續走強。

　　生活用紙適逢消費淡季，川渝低價生活用紙流入山東、河南等地，加劇當地市場競爭。銅版紙紙廠排產正常，漲價函執行期多在8 月初，經銷商觀望為主;雙膠紙紙廠訂單有限，采購隨行就市。

　　針葉木漿現貨價格跟進乏力，基差擴大，給套利盤較好的加倉機會。國內紙漿現貨庫存周環比下降，闊葉木漿外盤報價堅挺，以上兩點提振現貨市場信心。本周(8 月3—7 日)初期貨一度拉漲，資金炒作明顯。主力即將換至SP2012 合約，SP2101 合約少量試多，宜在近期低位處設置止損。

　　永安期貨 姚沁源：紙漿：短期難有持續性反彈 震蕩偏弱為主

　　紙漿在7月底有一波試探性的漲價，隨著港口庫存去化，紙漿價格和盤面價格都跟隨而上。這是新冠疫情后第一次因為貿易情緒良好而導致現貨端以及期貨端的同步調漲。本次上漲最終以盤面無風險空間使得套保壓力增大，現貨和盤面雙雙回落而收尾。本次上漲試探了紙漿反彈的可能性，目前看來紙漿現貨依舊充足，期現結合緊密使得期貨難以大幅度的拉漲，預計在紙漿庫存高位以及進口壓力沒有完全緩解的情況下盤面依舊偏弱震蕩為主。

　　大地期貨 呂悅：市場氛圍好轉 關注需求變動

　　7月市場整體交易情緒較前期有所回暖，股票及商品市場投資氛圍向好，在流動性寬松背景下，木漿價格處于低估值區間受到資金關注，紙漿期貨隨著下游需求環比改善反彈至4560元/t 高點。然而下游環比恢復，同比仍處于偏弱水平，期貨價格上漲后現貨價格跟漲乏力，下游接貨力度一般。在低位美元漿與盤面出現無風險套利機會后，期現套利盤參與下期價沖高回落，再次回到4400元/t 附近波動。目前紙漿基本面改善有限，新冠疫情拖累全球商品漿消費，漿廠持續累庫，PPPC 數據顯示6 月全球生產者庫存天數46天，較5月增加3天，漂白針葉木漿及漂白闊葉木漿均出現不同程度的庫存增加，國內需求仍處于成品去庫階段，下游原料采買較為謹慎。2019年9月合約逐漸移倉換月，期貨價格回歸現貨供需邏輯，短期偏弱思路對待。