玖龍紙業 全國性布局已經完成

 

　　產能優勢：迅速完成全國性布局，已成長為行業巨頭

 

 

　　玖龍紙業在中國的造紙機遍布各制造業中心，已建立起配合未來進一步擴張業務的高效率的基礎設計及必要的資源。從產能擴張角度，玖龍紙業已穿越行業周期成長為行業巨頭。找紙張就上紙引未來網。

 

　　玖龍紙業近10年噸紙凈利（包括匯兌損失）

 

　　2006財年，公司總設計產能為330萬噸，十余年來增至1373萬噸，躍居成為亞洲最大箱板原紙生產廠商，收入也由2006財年79億元增至2016財年320.9億元，復合年均增長率15%。
 

 

 

　　資料來源：Wind，東吳證券研究所（玖龍年報期為上年6月30日至下年6月30日）

 

　　2、實際控制人股權結構集中，高管深耕造紙行業多年

 

　　實際控制人家族持股比例較高，股權較為集中。截至2016年12月31日，公司實際控制人張茵及其家族直接或間接持股共計66.54%。公司最大股東Best Result Holdings Limited已發行股本由張茵女士個人直接持有37%；通過BNP Paribas Jersey Trust Corporation Limited（法國巴黎銀行澤西信托有限公司），劉氏信托基金、張氏信托基金等以家族基金的方式持有63%的股權。
 

 

　　公司高管行業深耕多年，從業經驗豐富。集團創始人兼董事長張茵女士擁有造紙經驗超過20年，廢紙回收及國際貿易經驗超過30年。公司行政總裁劉名中先生擁有25年以上的國際貿易經驗，在公司管理方面亦擁有17年以上的營運經驗。領導班子均擁有豐富的從業經驗，從而有利于公司穩健運營。

 

　　3、迅速完成全國性布局，并已建立起未來進一步擴張的資源

 

　　截至2016年底，玖龍紙業年設計產能1373萬噸，其中，卡紙723萬噸、高強瓦楞芯紙340萬噸、涂布灰底白板紙260萬噸、環保型文化用紙45萬噸。越南在建35萬噸產能預計今年投產，此外公司擬在國內泉州、沈陽、河北基地新建200萬噸產能，計劃于2018年底陸續投產。

 

　　東北市場：

　　沈陽基地：2臺紙機，2018年6月底總產能可達70萬噸。

 

 

　　天津基地：5臺紙機，總產能215萬噸。

 

　　河北永新：2臺紙機，總產能50萬噸。

　　江蘇太倉：8臺紙機，總產能303萬噸。

 

　　重慶基地：3臺紙機，總產能135萬噸。

 

　　樂山基地：1臺紙機，總產能30萬噸。

 

 

　　泉州基地：2臺紙機，總產能65萬噸。

 

 

　　東莞基地：15臺紙機，總產能525萬噸。

 

 

　　越南基地：現有1臺紙機產能10萬噸，2017年6-7月投產新紙機35萬噸。
 

 

　　核心優勢：原材料、能源、運輸全產業鏈布局

 

　　1、廢紙收購起家，原材料供應穩定

 

　　玖龍紙業從廢紙收購起家，擁有穩定的國內外廢紙采購渠道，原材料供應穩定。玖龍紙業自2006年與美國中南訂立長期合約，由于采購量大可享受優厚的海運費用及產品折扣。美國中南歷年為公司最大原料供應商，盡管近年來進口原料產生的匯兌風險較大，公司減少了向海外采購原料的比例，但2015/16財年，公司向美國中南的廢紙采購額為90.13億元，仍占原料采購總額的39.60%，最低的年份也保持在原料總采購額的30%以上。

 

　　2017年5月公司與美國中南簽訂截至2020年6月的三年采購協議，為配合中國和越南的新紙機投產，年度交易上限進一步增加，2019/20FY交易上限達230億元。
 

 

 

　　此外，玖龍紙業國內廢紙收購占總采購額比例保持在32%以上，在國內也建立了穩定的廢紙收購渠道，公司自2014年與天津中南展開合作，2014/15FY和2015/16FY對天津中南的采購額分別為57.86億元元和47.74億元，占總采購額的比例分別為26.94%和20.97%，2016/17半年采購額已達33.02億元（同期對美國中南采購量為44.08億元），已成為又一穩定的廢紙來源。玖龍紙業與公司董事長張茵分別持有天津中南30%和70%的股份，2017年5月雙方簽訂至2020年6月的三年采購協議，交易上限逐年提高，至2019/20FY約定上限為160億元。

 

　　玖龍紙業在東莞、太倉、重慶、天津和泉州五大基地配套電熱聯產設備，自有中央燃煤發電廠總裝機容量達到1404兆瓦。自備發電廠不僅可提供充足穩定的電力，同時提供蒸汽用于造紙過程中的烘干流程，有助于降低能源成本和節約土地資源。由于熱能效率高及耗煤量低，相比向第三方購買電力，采用本集團發電廠所生產的電力可有效節省成本近1/3。
 

 

 

　　公司目前自有太倉碼頭，重慶碼頭，對應向太倉、重慶生產基地接收原材料，剩余處理量為第三方提供服務；東莞生產基地目前使用新沙港公共碼頭，該碼頭距離生產基地僅200米；公司目前正在東莞建設自有碼頭，預計的年裝卸能力為300萬噸，緩解東莞基地運輸壓力。

 

　　自建碼頭不僅能夠改善交通擁堵，善用航運和內陸水運的便捷優勢，還可以降低港口裝卸費用，同時公司經營自用船運碼頭可向第三方提供裝卸服務并獲取收入。此外，公司自有車隊，可提供全年無休的物流服務。

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