李立峰：景氣度回升 關注稀土、鋁、建材、造紙

主要觀點

 

　　基本結論

 

　　一、監管加強導致板塊接力失敗

 

　　投資主線：近期市場板塊分化很大，高估值板塊由于受到監管層嚴查高送轉、次新股、強調分紅等政策的影響，表現較弱，其中也有部分原因來自年報和季報預告陸續結束。在主板中，雄安新區相關的54只個股成交量上周最高時曾經達到兩市成交額的17%，隨著部分股票停牌，導致部分板塊出現流出。雄安這一主題進入降溫階段，需要由其他主題接力，上周曾經有粵港澳和軍工板塊接力，但對指數影響較小。板塊接力失敗，導致部分資金轉向防守的板塊。目前來看，消費板塊將成為資金避險的首選板塊，抱團的趨勢還將更緊。金融和周期3月以后最先開始變弱，后續能否企穩將決定板塊輪動的中期方向。本周基本面存在積極變化的有稀土、鋁、建材、造紙等。

 

　　推薦配置方向：稀土、鋁、建材、造紙。

 

　　二、價格跟蹤：稀土、鋁、水泥、造紙

 

　　(1)稀土：自去年至今的價格上漲周期中，稀土漲幅較小。氧化銣上周漲0.26%,鎢精礦漲2.6%。1月份以來，工信部組織開展的打擊稀土違法違規專項行動在全國各地陸續推進，供給側改革穩步推進。稀土打黑、收儲及可能的補庫，近期環保檢查風聲有進一步收緊的跡象，都可能成為上漲的催化劑。

 

　　(2)鋁：4月14日，新疆省昌吉州政府發布《關于停止違規在建電解鋁產能的公告》，決定停止昌吉州境內3家企業違規在建電解鋁產能項目建設，涉及總產能200萬噸。新疆是國內第二大電解鋁產區，公告涉及的總產能占全國的4.5%。其他地區環保限產也有可能加碼。

 

　　(3)水泥：價格連續1個月上漲。從3月份開始，國內水泥市場供需情況表現良好，下游需求正常季節性恢復，而一季度的大范圍、大力度的錯峰生產、停產限產，使得當前全國各地區熟料供應都處于偏緊的狀態，也促使大部分區域水泥價格順利實現高開高走。

 

　　(4)造紙：去年紙價上漲迅猛，今年3月份漲價趨勢有所緩和，近期雙膠紙和銅版紙價格重回升勢。自3月28日開始，造紙廠集中停機檢，并有多家紙企發函漲價。

 

　　三、中微觀數據重要變化

 

　　日均耗煤量：日度同比數據從20%以上回落的10%附近；

 

　　鋁：單周上漲2.33%；

 

　　稀土：氧化銣上周漲0.26%,鎢精礦漲2.6%；

 

　　水泥：全國均價上周漲1.7%，東北和華北價格漲幅較大；

 

　　新能源汽車：3月新能源汽車銷量3.1萬，同比35.6%。

 

　　風險因素：經濟大幅下行，環保政策變化等。

 

　   1、 監管加強導致板塊接力失敗

 

　　1.1市場風格以主題為主

 

　　投資主線：近期市場板塊分化很大，高估值板塊由于受到監管層嚴查高送轉、次新股、強調分紅等政策的影響，表現較弱，其中也有部分原因來自年報和季報預告陸續結束。在主板中，雄安新區相關的54只個股成交量上周最高時曾經達到兩市成交額的17%，隨著部分股票停牌，導致部分板塊出現流出。雄安這一主題進入降溫階段，需要由其他主題接力，上周曾經有粵港澳和軍工板塊接力，但對指數影響較小。板塊接力失敗，導致部分資金轉向防守的板塊。目前來看，消費板塊將成為資金避險的首選板塊，抱團的趨勢還將更緊。金融和周期3月以后最先開始變弱，后續能否企穩將決定板塊輪動的中期方向。本周基本面存在積極變化的有稀土、鋁、建材、造紙等。

 

　　推薦配置方向：稀土、鋁、建材、造紙。

 

　　上周表現：從上周漲跌幅來看，地產、軍工、鋼鐵、電力、交運等板塊表現較強，主要受到雄安新區、粵港澳、朝鮮局勢等主題的催化，而餐飲旅游、輕工、傳媒、通信等板塊表現較弱。從風格上看，低估值的藍籌股表現最強，三高個股表現最差，平均跌幅超過3%。

 

　　1.2價格跟蹤：價格跟蹤：稀土、鋁、水泥、造紙

 

　　(1)稀土：自去年至今的價格上漲周期中，稀土漲幅較小。氧化銣上周漲0.26%,鎢精礦漲2.6%。1月份以來，工信部組織開展的打擊稀土違法違規專項行動在全國各地陸續推進，供給側改革穩步推進。稀土打黑、收儲及可能的補庫，近期環保檢查風聲有進一步收緊的跡象，都可能成為上漲的催化劑。

 

　　(2)鋁：4月14日，新疆省昌吉州政府發布《關于停止違規在建電解鋁產能的公告》，決定停止昌吉州境內3家企業違規在建電解鋁產能項目建設，涉及總產能200萬噸。新疆是國內第二大電解鋁產區，公告涉及的總產能占全國的4.5%。其他地區環保限產也有可能加碼。

 

　　(3)水泥：價格連續1個月上漲。從3月份開始，國內水泥市場供需情況表現良好，下游需求正常季節性恢復，而一季度的大范圍、大力度的錯峰生產、停產限產，使得當前全國各地區熟料供應都處于偏緊的狀態，也促使大部分區域水泥價格順利實現高開高走。

 

　　(4)造紙：去年紙價上漲迅猛，今年3月份漲價趨勢有所緩和，近期雙膠紙和銅版紙價格重回升勢。自3月28日開始，造紙廠集中停機檢，并有多家紙企發函漲價。