包裝印刷行業分散，IT動力將驅使改變現狀

2013年中國印刷業總產值首次突破1萬億元，達到10398.5億元，其中出版物印刷產值保持穩定增長（比重約15%）；包裝裝潢印刷產值快速增長，占整個印刷總產值的比重穩步提升（約75%）。印刷產品結構在滿足大眾化需求的同時，呈現品質化、個性化、訂制化趨勢，綠色印刷、數字印刷迅猛發展。

　　我國包裝印刷行業分散，市場集中度很低。我國包裝企業總數達30萬家，其中規模以上企業只有2萬多家，90%左右為中小企業，呈現出集群合力不大、研發能力不強、轉型速度緩慢等特點。一方面中小企業已呈現產能疲乏現象，業務量緊缺，而另一方面不少中大型企業業務需求穩定，并結合IT技術改變內需，提升內部管理以坐穩“江山”，差距就此拉大。

　　實際上，包裝行業上市公司大多數營收規模僅在20億元左右，相對于萬億市場總量來說體量很小，最大企業市場份額不足1%。與美國國際紙業IP紙包裝市場份額27%、BEMIS塑料軟包裝市場份額20%相比，中國包裝龍頭企業市場集中度提升空間仍然很大。

　　我們認為導致包裝行業分散的主要原因包括：

　　（1）小批量、個性化訂單眾多：包裝行業下游涵蓋食品飲料、醫藥日化、家電通訊等諸多領域，包裝種類紛雜、標準化低，難以實現規模經濟。PET瓶和金屬罐包裝標準化相對較強，形成寡頭企業；紙包裝和軟塑包裝需求個性化，行業非常分散；

　　（2）單品價值低、運輸半徑限制：包裝物產品的價值量通常較低，受到運輸半徑限制，包裝企業通常需要貼近客戶建廠生產，導致包裝行業區域分散，龍頭包裝企業需要跨區域布局，非上市公司在資金投入能力方面不具備優勢；

　　（3）附加值低、盈利水平低：除了具備一定技術要求、高端產品的包裝，大多數中小包裝企業產品檔次、附加值含量低，缺乏設計研發能力和自主創新能力，盈利水平較差（毛利率低于20%）、投資回報率低。優秀包裝企業一般不接毛利率過低的訂單，也很少對落后的中小包裝企業進行并購。

　　從近期包裝行業上市公司的并購事件來看，主要沿著三個方向：

　　（1）傳統橫向并購：跨區域擴張（以煙標為代表、勁嘉股份江蘇順泰）、拓展品類和下游客戶（合興包裝收購北京金鷹）；

　　（2）產業鏈縱向并購：收購包裝設計、文化創意、品牌策劃標的，加強對客戶的一體化解決方案（美盈森收購金之彩、奧瑞金）；

　　（3）云印刷和互聯網包裝：通過收購成熟的云印刷服務商，布局互聯網包裝業務（美盈森收購匯天云網、東風股份收購EPRINT、上海綠新收購元亨利）。

　　其中，云印刷和互聯網包裝正在成為包裝印刷行業變革的重要方向，它有效解決了包裝行業分散的突出矛盾。互聯網包裝將產業鏈條上各方主體連結至同一個平臺，信息化、大數據、智能化生產將大幅提高運營效率、降低成本，為客戶提供快速便捷、價格低廉、優質的一體化服務。包裝印刷產業的互聯網化將掀起巨變，行業整合正迎來新的力量。